全球植物油产量不断增加 国内植物油基本面疲弱不改

表为国内食用植物油供需平衡情况（万吨）

在供应充足的情况下，植物油需求低速增长，限制了油脂价格向上的想象空间。目前国内植物油仍然以食用为主，工业用量很少，生物柴油方面没有政策扶持，量非常小。随着近10年来我国人民生活水平的大幅提高，国内人均食用油消费量已经趋于稳定。有关数据显示，2017/2018年度我国食用植物油供应缺口仅8万吨，2018/2019年度供应缺口可能扩大到45万吨。但是，即使这样，国内也需要整整一年才能把植物油的商业库存降到200万吨以下（当前豆油+棕榈油+菜油+葵花油的商业库存在245万吨左右）。

总之，全球和国内植物油供应增速均高于需求增速，国内油脂市场仍然处于库存上升周期，持续存在的进口利润和良好的压榨利润，加大了植物油价格向上的压力，菜油很难走出独立的上涨行情。基于2018年资金对于农产品的青睐，以及对明年菜油供应收紧的预期，菜油在植物油中表现最好。但是植物油行情的发动往往还是依靠豆油或者棕榈油。需要注意的是，植物油价格处于历史低位，这是潜在的利多因素。若原油价格维持在75美元/桶以上，将促进生物柴油的生产，全球植物油供需面会有所变化。