灵活性对政策收益至关重要 决策应集中控制债务

经济学家表示，中国决策者需要在制定货币政策时更加警惕和果断，并保持灵活性，以应对未来几个月可能阻碍经济增长的不确定因素。

从全球范围来看，一些大型发达经济体的货币政策正常化或全球金融危机后量化宽松的退出可能成为中国的主要不确定因素之一，需要高度谨慎的政策制定，旨在建立缓冲区和增强抵御能力，一批经济学家来自国际货币基金组织周四表示。

“但从历史上看，市场动荡经常伴随着货币正常化，”IMF的中国高级代表Alfred Schipke说，“这需要谨慎审慎。”

他表示，近期美国债券收益率和美元走势凸显了这种不确定性，“考虑到其家庭和企业杠杆率高企，亚洲可能会受到重大影响”。

一些经济学家表示，广义货币供应或M2的急剧放缓以及信贷增长可能会损害宏观经济，但仍处于滞后期。

中国人民大学国际货币研究所学术委员会委员王永利呼吁对可能出现的经济减弱的“警惕性”，例如多项财政紧缩政策同时生效，这可能会放大效应并抑制经济增长动力。

“货币政策应该是灵活的，并且还有一个应对计划来应对可能的经济降温，”他说。

3月份中国的M2增速放缓至8.2％，低于2月份的8.8％和1月份的8.6％。根据中国央行中国人民银行的数据，以人民币计价的新贷款在第一季度的扩张速度也较去年有所放缓。

2017年，中国广义货币供应量增长率仅为8.2％，远低于12％的目标，也低于6.9％的GDP增长率和1.6％的消费者价格指数之和。

根据Wang的说法，中国习惯于将其M2年增长率目标设定为预期GDP增长率，CPI通胀指标以及通常为3％的调整因子的总和。

这是由于货币当局的金融去杠杆化导致的结果，但这种情况“在历史上是非常罕见的”，据专家介绍。这是2018年的第一年，政府放弃M2目标作为实际经济增长的监测。

国际货币基金组织周二发布了最新版本的亚太地区经济展望报告，并预测“随着金融，住房和财政紧缩措施的实施，2018年中国的经济增长将温和到6.6％”。

该基金警告说，未来面临风险和挑战，包括全球金融形势趋紧以及向内向政策转变。

它说：“加强货币政策框架和中央银行沟通可以加强预期的重要性，而汇率灵活性可以帮助隔离经济体免受输入性通货膨胀的影响。” “决策者应该集中控制债务。”