多家体育上市公司遭GMT做空 做空机构近日频频出手

总而言之，GMT Research认为这些公司存在虚假利润。

昨晚和今天早上，安踏、特步、361度和中国动向针对GMT的这份报告相继作出了回应，齐齐否认GMT的有关猜测。

业绩高歌猛进的安踏

对于安踏来说，2017年是值得纪念的一年。

上市十周年，市值突破1000亿港币位居全球体育用品行业第三。安踏体育于2月27日公布17年年报。集团2017年实现收入166.9亿元，同增25.1%；实现归母净利润30.88亿元，同增29.4%。每股基本盈利增加22.7%至117.01分。

从净利率来看，安踏体育确实可以看作是全世界最好的体育公司，但是值得注意的是，安踏体育的主要市场在中国，而耐克集团和阿迪达斯集团的中国市场份额相对较小。

此前阿迪达斯集团曾表示，该集团在中国市场的营业利润率高达35.4%，堪比运营效率最高的奢侈品集团，亦远高于集团9.8%的整体运营利润率，相反安踏体育2017年的营业利润率为23.9%，仅有阿迪达斯集团中国市场的三分之二。

至于耐克集团2017财年大中华市场EBIT 为15.07亿美元，占42.37亿美元收入的35.6%，不但高于安踏体育，更是略高于阿迪达斯中国表现。

毛利率方面，安踏体育、阿迪达斯集团和耐克集团2017财年的分别为49.4%、50.4%和44.6%，若考虑到中国市场的高盈利能力，以及耐克集团目前的弱势表现，耐克、阿迪达斯、安踏体育的毛利率强弱排序仍然没有改变。

在GMT的质疑报告后，安踏体育在周四夜间发布澄清公告，安踏体育表示注意到GMT的报告对集团财务表现的猜测，董事会强烈否认报告中的猜测，认为有关猜测不准确和具有误导性。

特步国际则在今早发布公告称，公司董事会确认严格遵守法律法规经营，概无触犯会计欺诈，并重申一直致力及时向投资者准确披露业务运营及财务业绩，并保留向GMT采取法律行动的权利；中国动向和361度同样于周五清晨发布澄清公告。

做空机构近日频频出手

近期做空机构频频出手，5月底Blue Orca做空新秀丽、近日浑水又做空了教育机构好未来。

作为中国内地首家在美股上市的教育股，学而思2013年至今，股价上涨超过25倍。屡创新高的股价、超过200亿美元的市值、120倍的静态市盈率、12.7倍的市净率，备受资本市场青睐。

6月13日，浑水发布了一份长达70页的报告，直指好未来从2016年开始虚增利润，财务造假。受此影响，好未来股价当日应声下跌，最深跌幅达15%，最终收盘仍下跌了9.95%。14日晚间，好未来开盘一度跌破40美元，截至发稿，好未来报40.06美元，跌幅2.55%。

5月24日，知名做空机构Glaucus新设立的沽空基金Blue Orca发布沽空报告，称新秀丽通过抬高收购价格虚增利润，并通过债务推动收购掩盖增长放缓的趋势。

这是Blue Orca的首秀，研究总监SorenAandahl早在5月17日作了预告：“已经锁定一只港股，5月底发枪，市值规模超过此前狙击过的所有港股。”Blue Orca认为，新秀丽每股价值只值17.59港元，相较新秀丽停牌前股价30.7港元，折价43%。