股指探底回升制造吸金逾13亿 美债收益率曲线何时出现倒挂？

6月19日周二，美国7年期国债与10年期国债息差超过3.5个基点。分析认为，若该息差下跌至负区间，收益率曲线的其他部分通常也将在几天后出现类似走势，美债收益率曲线最早可能在下周出现倒挂。

令美股市场闻之色变的美债收益率曲线倒挂，或许近在咫尺。

周二（6月19日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌2.01个基点，连跌五个交易日，报2.8967%。与此同时，美国7年期国债收益率收报2.855%，与10年期美债息差已经超过3.5个基点。

就在上月，这一息差一度收窄至2个基点，为至少2009年以来的最小差距。

据彭博社与加拿大蒙特利尔银行整理的历史数据，若7年期美债与10年期美债息差下跌至负区间，收益率曲线的其他部分通常也将在几天后出现类似走势。

蒙特利尔银行美国利率策略主管Ian Lyngen认为，由于市场担忧贸易摩擦和全球经济增长，下周进行的7年期美债拍卖或令国债表现不佳，上述息差将随之下滑至负区间，美债收益率曲线最早可能在下周出现倒挂。

一旦收益率曲线的一部分陷入倒挂，市场很有可能较为轻松地满足于让曲线其他部分也出现倒挂。

6月17日当周，摩根大通也曾注意到，自2007年以来，当周7-10年期JPM GBI Broad债券指数，对1-3年期收益率利差首次转为负值区间。加上美联储加息、欧央行“温和结束QE”的货币政策会议压低曲线，收益率曲线倒挂已经蔓延到全球政府债券市场。

摩根大通称，这意味着美国之外的全球债券投资者不再需要额外的溢价来持有更长期的债券，上一次出现这种情况后不久，美股跌入熊市金融危机爆发。

上周，在美联储宣布加息之前，十一年来最平国债收益率曲线出现。据英国《金融时报》和路透社，当时两年期和10年期美债收益率息差一度跌破40个基点关口，至39.8个基点，刷新了2007年9月以来最低（路透社认为至少2010年3月以来最低）。

美股研投网站The Capital Spectator当时撰文称，市场担心美联储加息将最终触发美债收益率曲线倒挂，历史规律显示，这往往是经济衰退即将到来的先导信号。

不过按照华尔街“新债王”Gundlach的说法，不用管美债收益率曲线是否会倒挂，美联储加息本身叠加财政刺激政策，已经足以令美国经济走上“自杀之旅”：“我们在扩大赤字规模，同时却在加息。”