乘创业板东风 首都在线挖掘云计算蓝海

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7月1日，国内最早出海的云计算服务商之一首都在线正式在深交所创业板上市。敲钟现场，作为从上世纪90年代末就是中国互联网界具有里程碑意义的著名商标品牌，首都在线受到投资人的认可。

经过十多年的创新发展，首都在线由品牌溢价延展带来更多的用户溢价、供应商溢价、员工溢价能力，公司整体价值得到全面提升。以创业板为最新起点，首都在线借助资本市场东风，进一步挖掘云计算蓝海更辽阔天地。

乘创业板再起航

6月5日晚间，证监会按法定程序核准北京首都在线科技股份有限公司（下称“首都在线”，300846.SZ）在深交所创业板挂牌上市。本次首都在线将公开发行新股数量不超过5000万股，拟募集资金2.42亿元。

首都在线公告显示，此次公开发行的5000万股全部为公开发行新股，不安排老股转让。其中网下初始发行3500万股，占此次发行数量的70%；网上初始发行1500万股，占此次发行数量的30%。

6月19日，交易所公告首都在线公布申购情况及中签率情况——网上定价发行有效申购户数为12,913,940户，有效申购股数为114,748,848,500股。回拨机制启动后，网下最终发行数量为500万股，占本次发行总量的10%；网上最终发行数量为4500万股，占本次发行总量90%。回拨后，本次网上发行的中签率为0.0392160798%。火爆的申购与较低的中签率凸显了市场对首都在线商业模式与行业前景的认可。

作为国内较早的互联网数据中心服务商之一，此次并非首都在线首次接触资本市场。早在2010年8月，首都在线就在新三板挂牌；2016年6月进入第一批新三板创新层，在新三板历经数轮融资、股权激励，以及新三板首家经证监会非公部批准的重大资产重组收购。

招股书显示，首都在线此次主承销商、保荐人、保荐机构为中信证券(24.110, 0.61, 2.60%)股份有限公司。作为一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，首都在线致力于为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案。公司主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户，为其在全球提供快速、安全、稳定的IDC 及云计算服务。

针对此次上市，首都在线在招股书中表示，将加强对募投项目监管，保证募集资金合理合法使用；加快募投项目投资进度，争取早日实现项目预期效益，增强未来几年的股东回报，降低本次发行导致的即期回报摊薄的风险；加强经营管理和内部控制，提升经营效率和盈利能力；进一步完善利润分配制度，强化投资者回报机制。

同时，首都在线IDC服务及云计算服务选择境内外数据中心部署服务节点，通过向基础通信资源供应商采购（租赁）数据中心资源实现服务。招股书显示，报告期内，带宽和机柜成本合计占营业成本的比例分别为83.97%、84.30%和77.68%，一直保持稳定。该部分业务均采用轻资产运营模式，即租用供应商机柜为客户提供服务。既可以帮助公司获得更强的盈利能力，也可以获得更快速度与更持续的增长力。

布局前沿趋势

成立于2005年的首都在线总部位于北京，在美国、中国香港、中国上海、中国广州等地设有子公司，目前已在美国、欧洲和亚太部署近20个节点和60多个数据中心，节点间通过光纤专线连接，5分钟即可完成全球业务多点部署。

成立以来，首都在线为提升公司在华南地区互联网数据中心业务的覆盖能力，实现规模效应，于2016 年 4 月收购广东力通，后者成立于 1998 年 4 月 27 日，主要从事互联网数据中心业务。广东力通被收购之前，合众投资和宇联投资持有其100%股权。

首都在线招股书显示，报告期内，发行人营业收入分别为 48,150.01 万元、60,311.05 万元和73,905.90万元，后两者的同比增长幅度分别为25.26%和22.54%。报告期内，发行人扣除非经常性损益后的净利润分别为3,948.44 万元、5,415.70万元和6,041.07万元，后两者的同比增长幅度分别为37.16%和11.55%。

首都在线表示应收增长主要得益于近年来互联网行业发展迅猛，对IDC服务及云计算服务的需求增加所致。另外，报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为35.62%、31.94%和31.55%。

作为首都在线核心业务的一部分，IDC已有十多年历史，在全国60余个数据中心部署超过3000个机柜，覆盖全国30多个主要城市。招股书显示，首都在线IDC业务采用轻资产运营模式，即租用供应商机柜为客户提供服务。2019年，IDC服务收入4.1亿元，占比55.85%。

另一核心业务即为当下需求旺盛的云计算，首都在线云计算服务主要聚焦于IaaS（基础设施服务）层面服务，在全球10余个国家或地区建立了云网一体化服务节点，部署了近20个节点和60多个数据中心。2019年，首都在线云计算服务收入2.8亿元，占比37.79%。

作为首都在线核心业务，IDC与云计算均踩在时代脉搏的前沿。《2019-2020中国IDC产业发展研究报告》显示，2019年中国IDC业务市场规模达到1562.5亿元，同比增长27.2%，2020及2021年中国IDC产业将迎来新一轮大规模增长，预计到2021年市场规模将超过2700亿元，同比增长超30%。

另外，国际调研机构Gartner预测，到2022年，全球云计算市场规模将达到2700亿美元，预计未来几年增长维持在20%左右，其中，中国云市场增速高于全球。信通院《云计算发展白皮书（2019）》显示，预计到2022年我国公有云市场规模将达到1731.3亿元；私有云市场规模达525.4亿元，同比增长23.1%，预计到2022年达到1171.6亿元。两项业务背后的蓝海市场均透露出首都在线未来庞大的想象空间。

资本市场利好

当下，国内资本市场正在推动经济转型升级，资本市场特别是权益市场，作为直接融资的主要渠道之一，对于支持创新、科创具有独特的作用。

伴随我国科技实力和高科技行业的长足进步，以及在电子元器件、计算机、人工智能等部分关键行业的补足，大规模长期资金的支持显得尤为重要。此时承担为具备高风险特征的科技创新行业提供资金支持重任的多层次资本市场显得尤为重要。

自2019年以来，中国资本市场以注册制改革为突破口，不断加深改革进程。今年4月27日，监管层进一步推出创业板注册制改革方案，参考科创板经验的同时形成一定的错位竞争。目前证监会层面主要规则征求意见结束，深交所表示创业板注册制改革各项准备工作已基本就绪。选择在创业板上市对包括首都在线在内的科技创新型企业提供了有力支撑与良好的权利保障。

业内人士表示，创新型、高成长型的中小企业发展迅速，融资需求非常大，但过去上市审核的特点使得中小企业登陆创业板通常需要较长时间的“排队”。而创业板对于中国大量中小型企业来说，是一个非常重要的直接融资平台。注册制的加持更将大幅提升审批效率与数量，利好新经济发展与新基建落地。

由此可见，资本市场开放前景将利好以首都在线为代表的创新型企业。作为目前国内唯一一家成功由IDC转型云计算，且拥有自主云服务能力的企业，转型后的首都在线采用“IDC+云计算”双核驱动的模式，可以满足大客户对混合架构的服务需求，同时具备为大客户服务的能力。

另外，当下特殊的疫情背景下，云服务被开辟出更广阔市场前景：加速信息化服务的扩散速度，为传统服务提供形式的替代作用已呈现出较高水平，带动整个社会数字化发展进程朝向着云化的方向转变，以及疫情防控期间，民众对云服务的受培训和接受周期变短，在线教育、在线办公、在线会议等服务几乎即时变成复工复产和社会秩序恢复的必要且必需的方式，也成为了帮助经济发展和推动事务开展最有效的工具。

针对未来的发展规划，首都在线目标成为中国企业出海互联网服务优选供应商之一。未来三年公司将构建全球服务交付能力，巩固和强化公司核心竞争力，以全流程体系为企业客户提供快速、安全、稳定的云计算服务，努力实现“云服务引领企业全球化”的使命。出海业务有望长期助推公司业务规模扩张。