Blued美股敲钟 粉红经济价值几何

时代周报记者 邓宇晨 发自广州

在线社交已经许久没有新故事诞生了。7月上旬，就在这个被人们视作“大局已定”的赛道里，一家公司悄然登陆美股，成功拿下“粉红经济（基于LGBTQ人群的经济）第一股”的名号，为中国的互联网行业增添了一抹粉色。

美东时间7月8日，中国最大的同性交友软件Blued母公司蓝城兄弟（BLCT）在纳斯达克挂牌上市，定价16美元/股。上市首日股价表现不俗，涨幅一度达到98.56%，盘中多次触发熔断，并最终实现46.44%的涨幅。

截至7月10日收盘，蓝城兄弟报收24.5美元/股，总市值达8.73亿美元。

公开资料显示，公司旗下的社交软件Blued在国内男同交友领域上拥有接近九成的覆盖率，将其他竞争对手远远抛在身后。不过，同性交友市场独特的特性既是公司的“护城河”，同时也可能成为限制公司进一步扩张的“围城”。

专注小众市场的蓝城兄弟，需要在用户增量达到天花板前，找到更加多元的营收模式。

7月10日，蓝城兄弟提供给时代周报记者的材料显示，公司提供的服务还包括健康、家庭计划咨询服务等，旨在为LGBTQ群体提供“全生命周期服务”。

数据显示，粉红经济的市场规模已达万亿美元级别。沙利文报告指出，2018年全球LGBTQ市场规模为3.9万亿美元，预计到2023年将达到5.4万亿美元，复合年增长率为7.0%。

如何从规模和体量上真正成为全球“粉红经济第一股”，致力于打造“全球领先LGBTQ社区”的蓝城兄弟道阻且长。

近九成营收来自直播

虽然蓝城兄弟的创办时间可以追溯到2000年创立的网站“淡蓝网”，但真正具备商业价值则是在2012年移动社交化的大潮中上线的社交软件Blued。

与相对主流的社交模式相比，LGBTQ人群的社交具有更加边缘化、原子化的特点。上线后，Blued基于地理位置的陌生人社交模式受到了男同群体的欢迎，并在几年内逐步成长壮大为国内最大的同性交友软件。

招股书显示，截至2020年一季度，Blued在全球有超过4900万注册用户，覆盖210多个国家和地区，平均月活用户600万。其平均MAU（月活用户数量）和平均DAU（日活用户数量）分别是国内同行业第二名的6倍和近7倍。

垂直的社区运营也带来超高的用户黏性和付费意愿。数据显示，Blued活跃用户的平均每天停留时长超过1小时，活跃用户的平均每天打开次数超过16次；次月留存率达71.0%。

用户黏性也体现在付费会员数量的高速增长上。招股书显示，2020年一季度，会员新增数量从去年同期的12.2万增至29.5万，会员服务收入达1501.3万元，涨幅为390.6%。

而付费率在直播业务中表现得格外明显。招股书显示，截至2019年底，直播带来的营收达6.7亿元，占总营收的88.5%，会员、广告和其他收入的占比则分别为4.8%、4.7%和2%。

其中，直播服务的ARPPU（单个付费用户平均收益）从2018年的1279元增至2059元，同比增长61%。2020年第一季度，Blued的ARPPU达1010元。相比之下，陌陌（MOMO）、斗鱼（DOYU）、虎牙（HUYA）在该项数据的表现则分别为363元、278元、373元。

用户数量的差距也同样明显。截至2020年一季度，Blued的平均MAU为600万，而陌陌、斗鱼和虎牙的平均MAU分别为1.08亿、1.58亿和1.51亿。

值得注意的是，Blued的直播付费用户从2018年的35.8万元微降至2019年的32.6万元。对此，蓝城兄弟方面表示，是由于“专注吸引转化具有更高消费意愿和能力的用户，且将更多资源用于营销和改进新功能”。

蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO马保力在接受媒体采访时表示，蓝城兄弟不是一家直播公司，直播只是公司商业化过程中的一个节点，用于“丰富用户社交维度的产品形态”。

招股书显示，截至2019年底，蓝城兄弟营收达7.59亿元，与2018年同期相比增长51.4%；净亏损5293万元，与2018年同期相比亏损缩窄63.4%。

2020年第一季度，蓝城兄弟营收2.07亿元，净亏损761万元。

发力多元化业务

作为一家主打社交的轻资产互联网公司，蓝城兄弟手中握着颇为庞大的货币现金。数据显示，截至2019年底，蓝城兄弟总资产为4.67亿元，负债总额为1.24亿元，其中，现金及现金等价物达2.97亿元。

招股书显示，蓝城兄弟本次IPO计划募集8480万美元，资金将用于营销宣传、AI及大数据的技术开发，以及营运资本需求和潜在的战略收购、投资和联盟等方面。

截至2020年第一季度，Blued超过49%的MAU来自海外。可以看出，Blued的海外策略仍以亚洲国家为主。招股书显示，Blued已经是印度、韩国、泰国和越南等国家和地区最大的在线LGBTQ社区。

与用户规模不成正比的是，海外用户收入的占比仅为9.9%，这一数字在2019年、2018年同期分别为3.4%、6.6%。

相比于营收超九成、市场覆盖率超过九成的国内市场“天花板”，海外市场无疑会是蓝城兄弟的下一座“金矿”。