更多资金投入房地产市场 行业景气度进一步延伸

中西部城市的房价涨幅相对较小，政策博弈之下，未来依靠新本地人刚需带动，上涨空间和动能十分可观。根据我们的统计，成都、重庆、西安、长沙等12个重点中西部城市过去3年（2014年底-2017年底）房价涨幅为27.6%，若考虑贷款购房的杠杆效应，房价上涨的收益率将接近82.8%。目前中西部12城的住房销售均价为8326元/平方米。100万元级别的投资，在不使用贷款的情况下，可在中西部城市全款购置一套住房。从资产配置的角度而言，中西部重点城市的房产对于百万级别的投资是比较适合的选择，有望吸引一部分外溢资金。

3.3 二三线城市商业地产魅力彰显，资金持续流入

供给端商业营业用房新开工降幅扩大，需求端商业营业销售持续增长，全国商业地产供需格局持续改善。2014年，全国商业地产在历经狂飙突进之后迎来了去库存阶段，商业营业用房新开工面积持续下滑。根据中指院数据，2017年全国商业营业用房新开工面积2.1万平方米，同比下降8.2%，与2016年相比降幅扩大7.3个百分点。商业营业用房的销售受益于我国社零消费年均10%以上的增速，在2014年以后仍保持稳步增长。2017年全国商业营业用房销售面积为1.3万平方米，同比增长18.7%，增幅较2016年扩大1.8个百分点。商业地产的供需格局持续改善，景气度日渐提升。